债市料转向偏弱震荡

  周三(8月22日),债券市场继续企稳,10年期国债期货主力合约收涨0.12%,10年期国债活跃券收益率下行2BP。分析人士指出,随着市场逐渐消化利空因素,近期债券市场出现企稳反弹的迹象,但宽信用政策加码、供给压力增加及滞胀预期等仍在继续压制市场情绪,预计未来一段时间债市将呈现偏弱震荡。

  继续企稳反弹

  本周债券市场企稳,周三期货、现货市场双双反弹。

  从盘面上看,中金所国债期货市场全天维持震荡走势,主要合约小幅收涨,其中10年期国债期货主力合约T1812上涨0.12%,报94.75元;5年期国债期货主力合约收报97.62元,涨0.06%,日内最高触及97.7元。

  银行间现券收益率普遍下行,短端利率下行幅度大于长端,曲线稍显陡峭。10年期国开债活跃券180205收益率开盘报4.2825%,早盘快速下行至4.255%,围绕4.26%窄幅盘整较长时间后,尾盘加速下探至4.2550%,较上一日收盘时下行3BP;10年期国债活跃券180011收益率从3.625%下行至3.61%,下行2BP;3年、5年期国开债活跃券收益率下行约5BP-6BP。

  央行昨日未开展逆回购操作,亦无逆回购到期,结束连续4日净投放。不过临近月末财政逐步支出,可对冲政府债券发行缴款等因素的影响,资金面整体趋松,Shibor结束全线上涨,银存间质押式回购利率悉数下跌。

  短期利空犹存

  中金企业的最新一期债市调查显示,供给压力变成投资者当前最主要担忧的风险,其次是通胀压力和海外收益率上升。与上期债市调查相比,本期投资者对供给压力和通胀压力的担忧明显增加,而对股市走强和经济基本面的担忧大幅下降。

  华创证券固收团队分析称,近期宽信用政策加码,三季度地方债供给压力增加,挤压国债和金融债配置需求。“考虑到地方债供给压力和稳汇率压力,流动性环境较前期边际承压,央行大概率通过公开市场操作维持目前的流动性环境,但难以进一步宽松。短期利率债走势仍有熊平压力。”他们表示。

  申万宏源证券则认为,近期地方债加快发行,银行持有地方债,对其他利率债而言会有所挤占,对国债国开债偏空一些,但只要市场流动性继续维持合理充裕,引发利率债调整的压力其实有限。

  总的来看,机构认为,考虑到地方债供给压力不容忽视、通胀预期升温、海外不确定性犹存等因素,债券市场仍有重新走弱的可能,不过随着地方债发行加速,货币政策大概率跟随宽松,以稳定市场预期,预计地方债放量发行对流动性的影响有限,对债市行情也不必悲观。

编辑:王姣  来源:中国证券报     美高梅娱乐:2018年08月23日 10:18
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