债市策略汇
 

 利率产品

 兴业证券:波动加大

 利率债曲线整体上移,短端利率持续走高,活跃券成交一致增加,反映金融监管与货币紧缩的担忧仍在对市场施加调整压力,但从央行操作来看,政策采取温和去杠杆的可能性较大,即央行一方面积极对冲MLF到期与缴税压力,维持流动性相对稳定,另一方面增加对实体经济的支撑力度,维持基本面的平稳运行,因此利率债市场震荡且波动放大的格局仍在。

 招商证券:利率缺乏上升空间

 未来的一到两个季度的宏观层面的增长、货币信贷需求以及银行风险偏好,很可能会互相影响,出现持续的回落,这对债券市场整体偏正面,利率缺乏上升的空间,投资者不必过于担心当前的调整。

 信用产品

 海通证券:信用债风险偏好趋降

 银监会接连发文落实“金融防风险”,规范委外、穿透管理或促资金回流表内,加上信用评级准入趋严,银行风险偏好将大幅降低,信用债新增需求或趋下降,降杠杆过程中存量债也将面临抛售风险,低等级信用债受到的负面冲击更大。

 中金企业:评级间利差将拉开

 金融监管力度的加强及市场风险偏好的降低对于信用债明显不利。尤其对于低评级品种,随着后续季度到期高峰的到来和市场风险偏好的降低,其再融资需求要么体现为供给压力增加,要么体现为违约风险暴露。即使金融去杠杆进程缓慢,评级间利差的拉开也难以避免。

 可转债

 天风证券:不建议高位参与炒地图

 目前转债回到了正股驱动模式,这种热点频出的行情其实并不好做。不建议投资者在目前位置去参与转债“炒地图”,建议调整的时候买入歌尔转债、宝钢EB,长期可关注以岭EB、辉丰转债。

 中信证券:逢低配置低价低估值标的

 短期正股主题可以看短做短,转债由于溢价率的影响,其受主题推动的持续性弱于正股,后续主题炒作仍旧是市场的主题之一,但提前预判更显重要;从中长期来看,随着近期正股拖累以及供给冲击,转债估值已趋于合理,随着个券价格在近期的调整,其安全垫保护也愈发充足,投资者可以开始逐步逢低配置低价低估值标的,二季度可能存在一定的交易性机会。(王姣 整理)

 来源:中国证券报     美高梅娱乐:2017年04月18日 09:36
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