债市策略汇

 利率产品

 海通证券:调整中择机布局

 短期内,国内政策重心仍在防风险,意味着货币政策难松。而美联储12月加息概率仍大,叠加川普政策对美国通胀和经济的拉动预期,推动美债收益率大幅上行,国内债市短期调整或延续。但也应看到商品价格、经济、汇率等发生一些积极变化,大家依然看好明年债市。短期维持10年国债收益率区间在2.6%-3.0%、10年国开债收益率区间在3.0%-3.4%的判断,调整中择机布局明年。

 国金证券:趋势性机会不大

 全球不利于债市的阶段性悲观预期在得到一定程度的释放之后,后期可能会有一定的修复。10年期国债利率在接近3%左右位置,有一定配置价值,但这并意味着债券会再现趋势性上涨。基本面方面,通胀预期的抬头和企业盈利改善,以及全球经济日渐回暖等迹象,都不利于债市。资金面方面,基础货币较大幅度投放已是奢望,同时,央行在三季度货币政策实行报告中显示去杠杆的决心,债券趋势性机会不大。

 信用产品

 兴业证券:利差存走阔压力

 中短期因素叠加扰动,资金利率整体偏紧,而利率债在海内外利空共振中,收益率悉数上行。上周信用债方面,各等级城投及中短票收益率均上行,高等级收益率上行是其利率属性的体现;低等级品种收益率上行,是高等级持续调整向低等级传导的结果。信用利差变动幅度有限,未来仍有走阔压力。往后看,城投债金边属性趋弱,产业化特征明显,当前城投债相比产业债的溢价为负,仍有走阔压力。

 华创证券:调整刚刚开始

 近期由于资金面、基本面和政策面利空集中体现,且市场预期转变导致多头力量减弱,债券市场调整趋势明朗,并将维持更长时间。对于信用债而言,与4月信用风险集中爆发不同,本轮调整前期主要是受利率品带动,但展望后市,理财产品发行放缓导致的信用债配置力量减弱,才是后期影响信用品种的核心因素。目前看,信用品的调整才刚开始,等待的机会成本非常低,建议机构继续降低杠杆,放缓配置。

 可转债

 中金企业:类固收价值上升

 投资者对股市看法较为正面,转债和私募EB的期权特性又适合应对波动,是较好的选择。不过,在实际操作当中,转债估值仍过高,对股市预期透支明显。大家在四季度策略中提出“守正出奇”,其中保持中等期限利率债守正之外,通过承担流动性风险并在类固收资产中寻找机会,这一思路仍可以坚持。

 国泰君安:大概率将跟涨

 A股站上3200后虽然未能稳住,但资产荒背景下叠加通胀预期抬头,企业盈利修复或将持续更久,当前人心思涨,全球股市齐涨格局下,A股上涨趋势难以轻言结束。转债方面,受制于股性估值过高,转债整体表现继续弱于正股。不过,若后续A股继续上行,转债大概率跟涨,甚至不排除股性估值提升的可能,建议投资者积极参与。(张勤峰 整理)

 来源:中国证券报     美高梅娱乐:2016年11月22日 09:11
地址:北京市西城区金融大街10号 邮编:100033 网站编辑:010-88170606  88170605 
美高梅娱乐 版权所有 未经允许 请勿转载 1998-2019. 京ICP备17016011号-4
XML 地图 | Sitemap 地图