国债首秀不俗 年初或供需两旺

 1月6日,财政部2016年首发的1年期国债和10年期国债发行利率均低于二级市场水平,认购情况较好,显示在利率有所上行且资金风险偏好下降情况下,债市需求重新回升。市场人士指出,债市的安全性和收益性仍具相对优势,年初债市调整恰好为配置型机构提供了加仓的机会。年初市场或呈现供需两旺,收益率走平概率大。

 两债齐发 表现不错

 2016年国债发行已于6日正式启动,财政部当天分别招标发行了1年期和10年期两支关键期限固息国债。招标结果显示,此次首发的两支国债发行收益率均低于二级市场水平,认购情况较好。

 财政部6日同时对新发的“16附息国债01”和续发行的“15附息国债23”进行了招投标,前者期限1年、后者期限10年,均为固定利率国债,招标总额均为200亿元,不可追加。

 综合市场消息,本次新发的1年国债中标利率为2.3164%,边际中标利率为2.36%,全场认购倍数为2.15,边际倍数2.36;续发10年国债发行参考收益率2.8607%,边际2.8888%,全场倍数3.68,边际倍数13.14。

 此次两期国债发行利率均低于二级市场水平。据中债到期收益率曲线数据,1月5日,银行间市场上待偿期为1年和10年的固息国债收益率分别报2.368%、2.8911%。相比之下,1年期品种的一二级利差要稍大一些。不过,10年期品种的全场认购倍数及边际认购倍数均表现不俗,凸显其受欢迎程度。

 交易员指出,短期流动性紧绷局势趋缓,提振短债需求,而10年期是明星券种,流动性好,近几日利率已有所回调,不乏机构伺机开展配置。

 配置需求转暖

 2016年开年,债券市场出师不利,现券成交利率在年初两个交易日接连反弹。据中债到期收益率,跨年后前两个交易日,10年期国债收益率从年前2.82%升至2.89%,1年期国债收益率从2.30%弹至2.37%,上行幅度均在7bp左右。

 市场人士称,年前债市涨势迅猛,10年国债在收益率“破3”后继续一路走低,并一度跌破2.80%,触及不少机构的预期底线;短时间内,债市涨速快、幅度大,交易盘获利明显,且接近心理位置,利率出现反复不奇怪。上月最后两三个交易日,债市收益率已有反弹迹象,而跨年后短期流动性趋紧,加上外汇市场波动加剧,人民币资产出现系统性波动,一时更加剧了债市获利回吐。

 不过,该市场人士表示,经济基本尚无明显企稳迹象、流动性波动面临政策维稳,而金融市场波动提升避险情绪反而有利于固收资产,在大类资产中,债市的安全性和收益性仍具相对优势,年初债市调整恰好为配置型机构提供了加仓的机会。

 交易员亦称,在央行加码资金投放力度后,资金面逐步回归宽松,年初机构配债额度充足,需求转暖在意料之中。

 或现供需两旺

 值得注意的是,今年首次国债招标是两债齐发,不同于往年。根据财政部公布,今年关键期限发行期数增多,国债扩容趋势明确。

 据财政部披露,2016年计划发行60期关键期限国债,较2015年的49期增加11期,主要增加的期限为1年、3年和5年。今年一季度,财政部计划发行14支记账式附息国债、13支记账式贴现国债以及2支凭证式储蓄国债,其中记账式国债发行期数将比2015年一季度多出18支,主要是增加了附息国债发行期数,以及滚动发行贴现国债所致。综合考虑到财政预算赤字可能扩大以及到期规模,今年国债供给提量已无悬念。

 另外,本周利率债发行计划也堪称密集。本周前三个交易日,农发债、国开债、国债接连上阵,而周四安排有口行债和两期国开行浮息债发行,周五则有贴现国债发行,预计全周发行总额会达到1360亿元。

 市场人士指出,高额供给或限制债市收益率下行空间,但扭转趋势,在年初配置需求支撑下,短期债市或有望呈现供需两旺格局,收益率走平概率大。

编辑:张勤峰  来源:中国证券报     美高梅娱乐:2016年01月07日 09:01
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