通胀走低提振 期债多头继续逞强

  继周二央行下调正回购操作利率刺激国债期货市场大涨之后,周三公布的最新通胀数据继续助推市场做多情绪,期债主力合约价格再创上市以来新高。市场人士表示,9月CPI指数同比增幅探至逾四年半低点且低于市场预期,为货币政策进一步放松拓展空间,期债市场将继续演绎牛市行情。不过,考虑到市场短期对数据利好和政策预期反映较为充分,不排除其短线再次进入偏强震荡的可能。

  CPI探新低 期债创新高

  周三国家统计局公布了我国9月份通胀数据,虽然市场已经预期到当月物价涨幅可能创下年内新低,但最终数据仍低于市场预期。数据显示,9月份CPI同比上涨1.60%,创下2010年2月份以来的最低水平,低于1.70%的市场预测均值;PPI同比下降1.80%,此前市场预期均值为下降1.20%。受此影响,债券期现市场继周二之后,再次迎来普涨行情。

  当日国债期货市场上,主力合约TF1412早盘高开高走,在通胀数据公布后一度上冲至95.60元,创下该合约上市以来的最高水平,之后随着多头回吐,期价逐级回落,尾市收于95.29元,涨幅也由最高时的0.41%收窄至0.09%。次季和远季合约方面,TF1503、TF1506分别上涨0.17%、0.15%,涨幅大于当季合约。

  在总成交量和总持仓方面,昨日国债期货三个合约合计成交4864手,较周二的6103手缩减约两成;总持仓10966手,较周二微增2手,变化不大。

  债券现货市场方面,昨日银行间一二级市场继续连袂走强。一级市场上,财政部续发行招标的10年期国债收益率3.7773%,远低于3.89%的市场预测均值,并远低于二级市场水平。二级市场上,现券收益率在周二狂泄基础上继续大幅走低,重要可交割券13附息国债20收益率大降16BP,13附息国债15下行12BP,14附息国债13下行3BP。

  市场人士表示,通胀形势与货币政策取向密切相关,在当前经济增长仍较为疲弱的背景下,超低的通胀数据无疑引发了投资者关于货币政策进一步放松的猜想,从而对期债市场形成新的利好。

  中期坚定看多 短线或现震荡

  最近两个交易日,伴随央行再次下调正回购利率并叠加通胀数据大幅走低,市场对未来货币政策和债市看法更加趋于乐观。

  光大证券针对最新物价数据发表看法称,通胀回落再添货币政策放松的动力,央行在货币政策例会中对经济的悲观表态、对国际资本流动的关注,都表明政策向稳增长倾斜。该机构认为,目前中性偏宽松的货币政策环境已经得到确认,预计未来仍将以创新性、定向的货币政策为主,节奏或加快。

  安信证券则在其最新点评报告中指出,下调回购利率显示央行有意“普遍性降费”,社会融资成本的下降仍是未来货币政策的重点。该机构认为,经济难以显著复苏,需要货币政策的支撑,相信未来央行将通过各种手段释放资金,持续推动社会融资成本有效下行,因此坚定看好未来的债券市场。

  不过,在看好利率下行总体趋势、坚定中期看多观点的同时,市场人士指出,在经济调结构尚未完成的背景下,预计未来货币政策仍难以全面放松,利率下行也将是个缓慢下台阶的过程,因此短期市场波动也难以避免。例如中金企业最新报告就认为,尽管目前债券收益率上升的风险不大,但近期收益率已经明显反映了数据和货币政策适度放松的利好,预计后市获利回吐压力可能导致收益率企稳或小幅回升。而昨日期债冲高后涨幅收窄,也在一定程度上透露出部分多头见好就收的意图。

  策略方面,有期货分析师表示,鉴于债市中长期牛市基础牢固,中线多单可继续持有、逢低介入,短线多单可逢高适当减持。

编辑:葛春晖  来源:中国证券报     美高梅娱乐:2014年10月16日 11:10
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